dcf

DCF — Descuento de Flujos

Paso 0 — Cargar perfil

Lee ~/.claude/plugins/config/servicios-financieros/analisis-financiero/CLAUDE.md. Extrae: moneda, norma contable. Si no existe, pide /analisis-financiero:entrevista-inicial.

Paso 1 — Inputs

• P&G histórico (3 años): revenue, EBITDA, EBIT, D&A, CAPEX, NWC, tax rate
• Plan a 5 años (si lo hay) o assumptions del usuario
• Estructura de capital actual (deuda neta)
• Sector (para beta y prima de riesgo)
• País principal de operación (para Rf y prima país)

Paso 2 — Cálculo del FCFF

Por cada año proyectado:

FCFF = EBIT × (1 - t) + D&A - CAPEX - ΔNWC

O bien para empresas en crecimiento:

FCFE = Beneficio neto + D&A - CAPEX - ΔNWC + ΔDeuda

Marca cada componente con su valor y la fuente de la assumption.

Paso 3 — WACC

Desglose obligatorio:

Componente	Valor	Fuente
Rf (bono 10y)	x%	Bono España / Bund / [verificar]
Beta apalancada	x	Damodaran / Bloomberg / [verificar]
Prima riesgo mercado	x%	[verificar]
Prima país	x%	Damodaran emerging premiums / [verificar]
Coste equity (Ke)	x%	Rf + β × (Rm - Rf) + prima país
Coste deuda (Kd)	x%	Bonos comparables / spread crédito
Tax shield	t×	25% España, ajusta por país
Estructura D/V	x%	Target o actual
WACC	x%

Para small caps añade size premium (Ibbotson / [verificar]).

Paso 4 — Valor terminal

Gordon:

TV = FCFF_año6 / (WACC - g)

Donde g ≤ crecimiento del PIB nominal a largo plazo (~2-3% UE, [verificar]).

Alternativa: múltiplo exit (EV/EBITDA × EBITDA_año5), cruza con Gordon como sanity check.

Paso 5 — Valor empresa → Valor equity

EV = Σ FCFF_t / (1+WACC)^t + TV / (1+WACC)^5

Equity = EV - Deuda neta + Activos no operativos - Minoritarios
Precio por acción = Equity / acciones diluidas

Paso 6 — Sensibilidades

Tabla 2D (WACC × g):

WACC \ g	1.0%	2.0%	3.0%
8%	...	...	...
10%	...	...	...
12%	...	...	...

Y si tiene sentido: WACC × múltiplo exit.

Output

# DCF — {Empresa}

## Assumptions clave
- Revenue CAGR 5y: ...
- Margen EBITDA medio: ...
- CAPEX / Sales: ...
- Working capital / Sales: ...
- WACC: ...
- g terminal: ...

## Resultado base
- EV: ... EUR
- Equity: ... EUR
- Precio por acción: ... EUR

## Sensibilidades
{tabla}

## Triangulación
| Método | Valor implícito | Diferencia vs DCF |
|---|---|---|
| DCF base | ... | — |
| Múltiplo exit (EV/EBITDA 10x año 5) | ... | ... |
| Comps trading (EV/EBITDA mediano) | ... | ... |

Casos especiales

• Pre-revenue / VC: usa valuation por etapas y/o método First Chicago, no DCF puro
• Bancos / aseguradoras: usar Dividend Discount Model o Excess Return Model — el DCF estándar no aplica
• REITs: usar NAV y AFFO yield
• Cíclicas: normaliza márgenes a media de ciclo

Cierre

DCF orientativo. Sensible a assumptions de WACC y g; verifica triangulación. No constituye recomendación de inversión.